Parmi les principaux moteurs, l’immobilier et l’investissement public apparaissent comme deux « grandes vagues » de croissance, soutenues par des politiques gouvernementales et des améliorations macroéconomiques.
De plus, après plusieurs reports, la mise en service du système KRX constitue une avancée majeure pour la modernisation du marché boursier.
Un élan tiré par les fondamentaux économiques
L’économie mondiale et vietnamienne entame 2025 avec de grands espoirs, mais aussi des défis.
Selon le Dr Can Van Luc, expert économique, le PIB du Vietnam pourrait atteindre 8 % en 2025 dans le scénario de base (7,09 % en 2024), un niveau supérieur à la moyenne mondiale, grâce à une hausse de 9-10 % des ventes au détail et de la consommation, une progression de 8-10 % des exportations et une augmentation de 10-12 % des investissements directs étrangers.
Cependant, cette croissance s’accompagne d’une inflation en hausse. En 2024, l’inflation a atteint 3,63 %, contre 3,25 % en 2023.
En 2025, elle pourrait se situer entre 4 % et 4,5 %, voire plus en cas de tensions commerciales accrues, estime le Dr Luc.
« Une croissance de 8 % risque-t-elle de faire grimper l’inflation ? Nous avons recommandé au gouvernement de la maintenir sous 5 % en toutes circonstances. Au-delà, elle deviendrait difficile à contrôler », prévient le Dr Lực.
Malgré ces risques, l’économie vietnamienne bénéficie d’atouts solides : une politique monétaire stable, des exportations en reprise grâce au marché américain et un investissement public ambitieux, avec un objectif de décaissement de 830.000 milliards de dongs en 2025, pouvant atteindre un taux de 90-95 %.
En parallèle, la transformation numérique, l’économie verte et l’innovation technologique créent de nouvelles dynamiques de croissance.
Un autre levier important est la réforme institutionnelle en cours.
Selon le Dr Lực, cette rationalisation administrative permet de réduire les chevauchements, d’optimiser les coûts et d’accélérer les processus décisionnels.
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Photo : Nhipsongthitruong. |
Une vague haussière attendue sur le marché boursier avec l’entrée en service du système KRX
Grâce à un contexte macroéconomique porteur et à des valorisations attractives après une longue phase d’accumulation, la bourse vietnamienne suscite de fortes attentes pour 2025.
M. Nguyen Minh Hoang, directeur de l’analyse chez Vietnam Financial Securities (VFS), identifie plusieurs signaux haussiers.
En particulier, la liquidité du marché, qui avait chuté fin 2024, commence à rebondir, atteignant un creux de cinq ans à 7.500 milliards de dongs le 9 janvier 2025.
Un facteur clé pour cette reprise est la mise en place du système KRX, un projet de modernisation de l’infrastructure boursière attendu depuis plusieurs années.
Ce nouveau système, permettra des transactions plus rapides, l’introduction du trading en temps réel, ainsi que la mise en place de produits dérivés plus sophistiqués.
La Commission d’État des valeurs mobilières du Vietnam (UBCKNN) prévoit de lancer le système KRX en mai ou juin 2025, après des tests avec les sociétés de courtage.
Ledit système, développé par un fournisseur sud-coréen, introduira des transactions intrajournalières (T+0), une exécution plus rapide et la négociation d’actions en petites quantités, améliorant ainsi la liquidité du marché.
Cette modernisation s’inscrit dans les efforts du Vietnam pour être reclassé en marché émergent.
Selon VNDirect, si le KRX est mis en service au deuxième trimestre 2025, le Vietnam pourrait remplir les critères de MSCI et être reclassé en 2027.
« L’arrivée de KRX va renforcer la transparence et l’efficacité du marché vietnamien, attirant ainsi davantage d’investisseurs étrangers », souligne un analyste de VFS.
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Concernant la croissance des bénéfices, les données récentes de FiinGroup montrent que certains secteurs conservent un fort potentiel, avec des valorisations encore attractives.
Les secteurs prometteurs selon les tendances d’investissement
Premièrement, la forte croissance économique pourrait bénéficier au secteur bancaire, avec une augmentation du crédit estimée à 16-17 %.
Par ailleurs, la reprise de la liquidité boursière, avec des volumes d’échange dépassant les 20.000 milliards de dongs, devrait également profiter aux valeurs financières.
Le secteur du commerce de détail pourrait lui aussi être stimulé par les mesures gouvernementales de soutien à la consommation.
Concernant l’accélération du décaissement des investissements publics, les investisseurs pourraient s’intéresser aux secteurs des infrastructures, des matériaux de construction et de l’immobilier.
La réélection de Donald Trump pourrait influencer les exportations et le commerce international, ce qui profiterait aux entreprises de l’immobilier industriel et de la logistique.
« Certaines entreprises pourraient tirer parti des sanctions commerciales visant d’autres pays pour renforcer leur présence aux États-Unis. La reprise de la demande mondiale et les tensions macroéconomiques en Chine et aux États-Unis pourraient également favoriser ces sociétés », explique l’analyste de VFS.
Enfin, le secteur technologique continue d’attirer les investisseurs mondiaux. « Il restera un thème d’investissement clé cette année », estime Nguyen Minh Hoang.
Le Vietnam, considéré comme un hub attractif pour l’externalisation des services logiciels, poursuit son ambition de développement dans l’économie numérique.
Bien que ce secteur affiche une croissance à deux chiffres, il a déjà connu une forte hausse des valorisations.
« Il reste un secteur prometteur, mais les investisseurs doivent être attentifs aux points d’entrée. Concernant l’action FPT, un ajustement des prix représenterait une opportunité d’achat intéressante », souligne M. Hoàng.
| Priorité | Secteur potentiel | Thèmes d'investissement | Codes boursiers potentiels |
|---|---|---|---|
| 1 | Infrastructure et matériaux de construction | Accélération du décaissement des investissements publics | VCG, HPG |
| 1 | Commerce de détail | Croissance économique forte du Vietnam | MWG, PNJ |
| 2 | Banque | Croissance économique forte du Vietnam | CTG, TCB, STB |
| 2 | Bourse | Croissance économique forte du Vietnam | HCM, SSI |
| 2 | Immobilier résidentiel | Croissance économique forte du Vietnam | DXG |
| 3 | Immobilier industriel | Déplacement des chaînes d'approvisionnement | SZC, KBC |
| 3 | Logistique | Déplacement des chaînes d'approvisionnement | HAH |
| 3 | Technologie | Croissance économique forte du Vietnam | FPT |
| 4 | Textile, aquaculture, engrais - produits chimiques | Guerre commerciale | DGC, MSH |
Les experts s’accordent à dire que 2025 sera une année clé pour la bourse vietnamienne, avec son lot d’opportunités et de défis.
L’immobilier et l’investissement public devraient être les moteurs du marché, soutenus par des politiques macroéconomiques et des flux d’investissement robustes.
Avec l’entrée en service du système KRX, le marché vietnamien franchit une nouvelle étape vers une plus grande transparence et attractivité, renforçant son rôle dans la finance régionale.
Pour maximiser leurs gains, les investisseurs devront suivre attentivement les tendances et privilégier les actions aux fondamentaux solides et aux perspectives de croissance à long terme.
