Le marché boursier entame le mois de mars avec l'espoir que FTSE Russell procède à l'examen nécessaire pour annoncer officiellement le passage du Vietnam au statut de marché émergent, après avoir satisfait à l'ensemble des critères lors de la session de révision d'octobre 2025. Malgré les risques liés aux conflits au Moyen-Orient qui pèsent sur les marchés boursiers mondiaux, l'indice VN-Index ne devrait subir qu'un impact à court terme.
À moyen terme, le marché devrait tendre vers les 1 900 points, porté par les annonces de mars 2026 et l'approche de la saison des assemblées générales d’actionnaires.
Analysant les tendances du marché lors du récent talk-show (Rue de la Finance), Nguyen Duc Hoan, directeur général d'ACB Securities (ACBS), a souligné que dans un contexte macroéconomique favorable, la révision de mars de FTSE Russell est déterminante et que les chances de reclassement du marché vietnamien sont extrêmement fortes.
En réalité, FTSE Russell travaille déjà en étroite collaboration avec la Commission d'État des valeurs mobilières (SSC), la Bourse du Vietnam (VNX) et les différentes places boursières pour finaliser les étapes techniques post-reclassement, prouvant que le processus n'en est plus au stade de l'évaluation, mais bien à celui de la préparation opérationnelle.
Ce reclassement aura un impact psychologique puissant sur les investisseurs. Pour les investisseurs nationaux, il s'agit de la consécration des efforts de réforme entrepris depuis de nombreuses années, renforçant leur confiance dans une tendance de croissance à moyen et long terme. Pour les investisseurs étrangers, ce passage en catégorie supérieure permet au Vietnam d'intégrer officiellement les listes d'allocation obligatoire de nombreux fonds d'investissement mondiaux, en particulier ceux qui suivent les indices des marchés émergents, améliorant ainsi la liquidité, les standards de gouvernance et les niveaux de valorisation du marché.
Sur cette base, les perspectives boursières pour 2026 sont jugées positives. Dans son rapport stratégique 2026, ACBS prévoit que le VN-Index pourrait atteindre environ 2 040 points dans son scénario de base, reflétant les attentes de croissance des bénéfices des entreprises, un environnement de taux d'intérêt favorable et l'élan suscité par le reclassement.
« Il s'agit d'une prévision raisonnable. Dans un scénario plus optimiste, avec un décaissement massif des capitaux étrangers et une psychologie de marché consolidée, le VN-Index pourrait tout à fait enregistrer une croissance à deux chiffres en 2026 », espère Hoan.
À l'approche de la révision de mars de FTSE Russell, les capitaux étrangers n'attendront pas le reclassement officiel de septembre pour affluer au Vietnam, car, en réalité, un mouvement préventif d'anticipation est déjà en cours.
En septembre, lorsque le reclassement entrera officiellement en vigueur, les flux de capitaux étrangers devraient s'accélérer nettement, incluant à la fois des fonds actifs de grande envergure et une partie des capitaux des ETF se préparant à une restructuration de portefeuille. La part la plus importante des flux, notamment les fonds passifs (ETF) répliquant l'indice FTSE Emerging Markets, ne sera déployée massivement qu'après l'entrée en vigueur effective de la décision, généralement vers la fin 2026 ou le début 2027. On estime que le flux total de capitaux lié au reclassement pourrait atteindre entre 3 et 5 milliards USD à moyen terme, répartis sur plusieurs vagues plutôt qu'en une seule injection massive.
Concernant le calendrier global, la période allant de maintenant jusqu'à septembre sera une phase d'accumulation et d'anticipation, avec des entrées de capitaux sélectives. Ce n'est qu'en 2027, après le reclassement officiel, que les flux de capitaux étrangers deviendront plus durables et de plus grande envergure, le Vietnam entrant alors dans le « radar obligatoire » de nombreux fonds globaux.
Dès lors, le marché boursier vietnamien ne bénéficiera pas seulement d'un gain de liquidité, mais sera également rehaussé en termes de standards, de valorisation et de poids dans les portefeuilles d'investissement régionaux.
Les phases de reclassement et de post-reclassement sont imminentes. Par conséquent, selon moi, le marché boursier vietnamien doit entamer sa « transition de phase » dès maintenant, sans attendre l'entrée en vigueur officielle de la décision.
Outre les facteurs techniques, la qualité des flux de capitaux est une question cruciale dans cette phase d'intégration profonde. Une fois le pays reclassé, les flux entrants et sortants seront plus rapides et plus sensibles aux fluctuations mondiales. Le Vietnam doit donc promouvoir le développement des fonds d'investissement à long terme nationaux, tels que les fonds de pension, les fonds ouverts et les ETF locaux, afin de créer un « levier de soutien » stable pour le marché. Renforcer le rôle des investisseurs institutionnels, plutôt que de dépendre excessivement des flux à court terme, aidera le marché à fonctionner de manière plus pérenne et à limiter les chocs inutiles.
Enfin, pour franchir cette nouvelle étape de développement, le marché doit élargir et améliorer la qualité de ses actifs financiers. Cela implique d'encourager la cotation des grandes entreprises et des leaders sectoriels dotés d'une gouvernance transparente et de standards ESG élevés. Il est également nécessaire de développer rapidement de nouveaux produits tels que les ETF sectoriels, les produits dérivés sur actions individuelles, les obligations d'entreprises cotées en toute transparence, ou encore des produits de couverture contre les risques (hedging).
Lorsque l'infrastructure, les flux de capitaux et les produits financiers seront tous mis à niveau, le marché boursier vietnamien disposera des fondations nécessaires pour maximiser les opportunités nées du reclassement et s'engager dans une phase de croissance qualitative et plus durable sur le long terme.
