Une dynamique mondiale favorable aux fusions-acquisitions
Selon le rapport « Global M&A Trends 2025 » de PwC, les dirigeants d’entreprises à travers le monde restent optimistes quant aux perspectives de fusions-acquisitions (M&A) pour les années à venir.
Dans le secteur de la santé, les tensions commerciales mondiales, les pénuries de produits et les risques liés aux chaînes d’approvisionnement encouragent les entreprises à rechercher des partenariats stratégiques pour renforcer leur position sur le marché. Les grandes entreprises pharmaceutiques se tournent vers l’acquisition de sociétés biotechnologiques innovantes pour compenser l’expiration de certains brevets et optimiser leurs portefeuilles d’investissement.
PwC Vietnam anticipe une année 2025 particulièrement active pour les fusions-acquisitions dans le secteur de la santé, stimulée par une demande croissante pour des services médicaux de qualité et l’essor rapide de la classe moyenne vietnamienne. Les entreprises pharmaceutiques, les hôpitaux privés ainsi que les cliniques spécialisées, notamment en ophtalmologie et en oncologie – devraient concentrer l’essentiel des opérations à venir.
Selon Ong Tiong Hooi, responsable du département Transactions chez PwC Vietnam, les M&A mondiales affichent une reprise vigoureuse en ce début d’année, portées par les signaux positifs de l’économie mondiale et le retour des opérations stratégiques à grande échelle.
Cette tendance se reflète également au Vietnam, où le volume d’opérations croît dans plusieurs secteurs clés. Les entreprises locales prennent de plus en plus l’initiative dans des transactions de grande envergure, tandis que les investisseurs étrangers reviennent sur le marché, attirés notamment par les perspectives de croissance dans la santé et l’éducation, deux secteurs jugés hautement porteurs.
Le Vietnam, un marché en pleine effervescence
Au Vietnam, le secteur de la santé connaît une activité M&A soutenue. En 2023, 11 transactions ont été enregistrées dans ce domaine, pour une valeur totale de 508 millions de dollars, plaçant le secteur en troisième position derrière la finance et l’immobilier. La majorité des acquéreurs sont des entités étrangères, attirées par les perspectives de croissance du marché vietnamien.
Parmi les opérations notables, le groupe chinois Livzon Pharmaceutical a annoncé l’acquisition de 64,81 % du capital d’Imexpharm, un des principaux laboratoires pharmaceutiques vietnamiens, pour un montant de 5 730 milliards de dongs (environ 219 millions de dollars). Cette transaction, réalisée via sa filiale singapourienne Lian SGP Holding Pte. Ltd, permettra à Livzon de renforcer sa présence en Asie du Sud-Est.
En mars dernier, le fonds Mekong Enterprise Fund IV (MEF IV), géré par Mékong Capital, a pour la première fois élargi son champ d’investissement au secteur hospitalier privé en injectant des capitaux dans le groupe hospitalier TNH, l’un des réseaux les plus dynamiques dans les régions montagneuses du nord du Vietnam. Son fondateur et PDG, Chris Freund, a indiqué avoir passé plus de dix ans à rechercher des opportunités dans le secteur hospitalier, sans succès jusqu’à sa rencontre avec TNH, dont il salue la vision stratégique.
Depuis, TNH continue d’attirer les investisseurs étrangers. Le fonds singapourien Blooming Earth a récemment acquis plus de 6,72 millions d’actions, portant sa participation à 13,74 %. Peu avant, le fonds luxembourgeois Access S.A., SICAV-SIF, Asia Top Picks avait lui aussi renforcé sa position, détenant désormais 8,05 % du capital.
Le phénomène s’étend également au secteur pharmaceutique. En décembre 2024, le fonds suisse KWE Beteilgungen AG a racheté 79 500 actions supplémentaires de la société Binh Dinh Pharmaceutical and Medical Equipment JSC (code : DBD), augmentant sa participation de 9,93 % à 10,01 %. Il devient ainsi le deuxième actionnaire derrière l’État vietnamien, qui détient 13,34 %.
KWE Beteilgungen AG n’en est pas à son coup d’essai : il avait précédemment détenu une participation majeure dans Imexpharm (IMP) avant de céder 10 millions d’actions à SK Investment Vina III Pte. Ltd en février 2022. Il reste par ailleurs un actionnaire significatif de TNH, avec 10,5 % du capital. Le scénario d’Imexpharm pourrait bien se répéter pour DBD si un investisseur stratégique venait à se manifester.
Les experts s’accordent à dire que les fusions-acquisitions dans le secteur de la santé au Vietnam devraient continuer à croître, portées par la demande croissante de services médicaux de qualité et l’augmentation du pouvoir d’achat de la population. Les hôpitaux privés, les cliniques spécialisées, notamment en ophtalmologie et en oncologie, ainsi que les entreprises pharmaceutiques locales, sont particulièrement prisés par les investisseurs étrangers.
Malgré la complexité de ces acquisitions, souvent longues et coûteuses ,plusieurs milliards de dongs sont nécessaires pour finaliser une transaction, le potentiel du marché vietnamien de la santé et de la pharmacie continue d’exercer un fort attrait sur les investisseurs internationaux.
