Libérer les ressources de la finance verte pour la transition du modèle de croissance

Cependant, l'accès à ces capitaux reste parsemé de difficultés, nécessitant une amélioration continue des institutions, une normalisation des critères et un renforcement des capacités des entreprises pour une allocation efficace des ressources.

Expansion des capitaux verts mais accès difficile pour les entreprises

Au cœur du processus de transition écologique, la finance verte joue un rôle central dans l'orientation des ressources vers les objectifs de développement durable. Selon Tran Thi Quynh Nga, directrice adjointe du Département des Finances et de l'Économie sectorielle, la finance verte englobe un système d'outils tels que le crédit vert, les obligations vertes et les fonds d'investissement verts, visant à mobiliser et à allouer des ressources pour les projets de protection de l'environnement, l'économie circulaire et les énergies renouvelables.

Il est notable que la finance verte ne fonctionne pas de manière isolée mais est étroitement liée au processus de transition énergétique. Selon les représentants du ministère des Finances, sans capitaux appropriés, les projets d'énergie propre seront difficiles à mettre en œuvre en raison de leurs coûts élevés ; à l'inverse, sans projets qualifiés, les flux de capitaux verts peineront à trouver des destinations de décaissement efficaces. Cette relation d'interdépendance fait de la finance verte le « système sanguin » du processus de transition.

En réalité, le cadre politique de la finance verte au Vietnam s'est progressivement structuré ces dernières années. Les autorités de régulation, dont le ministère des Finances, ont collaboré avec les ministères et secteurs concernés pour perfectionner les institutions, créer des zones de développement et établir des feuilles de route nationales, sectorielles et locales. Parallèlement, le système bancaire et les institutions financières ont activement mis en place des programmes de crédits préférentiels pour les projets d'énergie, de production et de consommation verte.

Les chiffres témoignent d'une expansion significative de ces flux de capitaux. Selon les données de la Banque d'État, l'encours du crédit vert au Vietnam fin 2025 est estimé entre 780 000 et 850 000 milliards de dôngs, représentant environ 4,1 % de l'encours total de l'économie. Bien que cette part reste modeste, le taux de croissance annuel moyen a atteint 20 à 25 % ces dernières années, soit nettement plus que le niveau général du crédit. Le nombre d'institutions de crédit participantes est également passé de 15 unités en 2017 à 58 unités fin 2025.

Toutefois, selon l'évaluation de Tran Thi Quynh Nga, l'accès à ces capitaux demeure un défi majeur pour les entreprises.

En outre, les politiques de taxes et de redevances liées à l'environnement sont en cours d'étude et d'ajustement afin d'encourager la transition verte. Des mécanismes financiers pour les projets de partenariat public-privé (PPP) dans les domaines des infrastructures vertes et des énergies renouvelables sont également promus pour mobiliser les ressources sociales.

Une autre orientation stratégique consiste à renforcer la connexion avec les sources de capitaux internationales. L'intégration des ressources provenant des fonds climatiques, des prêts concessionnels et des aides avec le secteur privé national, via des mécanismes de cofinancement et d'assistance technique, contribuera à élargir l'espace de la finance verte.

Cependant, comme l'a souligné le représentant du ministère des Finances, pour que ces politiques soient pleinement efficaces, les entreprises doivent proactivement améliorer leur capacité de gouvernance, accroître la transparence des informations et répondre progressivement aux standards internationaux. Il ne s'agit pas seulement d'une condition pour accéder aux capitaux, mais aussi du fondement permettant aux entreprises de s'intégrer plus profondément dans les chaînes de valeur mondiales.

Dans un contexte où la compétitivité est de plus en plus liée aux normes de développement durable, la finance verte n'est plus seulement un outil de soutien, mais devient un facteur de reconfiguration du marché. Libérer ces flux de capitaux aide ainsi les entreprises à surmonter les barrières de la transition tout en contribuant à établir les bases d'une croissance économique durable et à long terme.

Les raisons de ces difficultés résident avant tout dans les spécificités des projets verts. Il s'agit souvent de projets nécessitant un investissement initial élevé avec une période de récupération du capital prolongée, tels que les projets d'énergie solaire ou renouvelable. Dans un contexte où les ressources financières des entreprises sont encore limitées, l'accès à des prêts à taux d'intérêt préférentiels devient ardu, particulièrement pour les entreprises pionnières dans cette transition.

Par ailleurs, les capacités de gouvernance et d'exécution des entreprises, notamment au sein du secteur des PME, constituent un frein considérable. Selon un représentant du ministère des Finances, ce facteur influence directement l'accès aux capitaux, car les institutions financières imposent des exigences de plus en plus strictes en matière de transparence de l'information, de gestion des risques et d'efficacité de l'utilisation des fonds.

La réalité du marché démontre également que la finance verte est désormais intrinsèquement liée aux normes ESG (Environnement, Social et Gouvernance), devenant un critère d'évaluation de la compétence des entreprises.

Mac Hoang Anh, directrice financière de la société OSI Holding, estime que la finance verte ne se limite pas aux questions environnementales, mais impacte directement le coût du capital, l'accès au financement et la valorisation de l'entreprise. Les entreprises dotées d'un modèle de gouvernance transparent et utilisant l'énergie de manière efficace bénéficient d'un avantage net pour attirer les ressources.

To Quoc Hung, directeur national de l'Association des experts-comptables certifiés (ACCA), indique que les investisseurs s'intéressent désormais de près à la feuille de route ESG des entreprises, notamment à son influence sur le coût du capital et la capacité de mobilisation des ressources. Cela prouve que la finance verte n'est plus une simple tendance incitative, mais est devenue une norme de marché.

Ainsi, le paradoxe de la finance verte ne réside pas dans une pénurie de capitaux, mais dans le fossé entre les exigences des flux financiers et la capacité des entreprises à y répondre. Le fait que les capitaux verts soient disponibles alors que les entreprises peinent à y accéder reflète clairement ce goulot d'étranglement.

Parfaire le cadre institutionnel pour stimuler les flux de capitaux verts

Pour libérer les fonds verts, selon Tran Thi Quynh Nga, l'élément clé est de parfaire le cadre institutionnel, avec une approche politique devant « anticiper d'un pas » afin d'instaurer la confiance et de guider le marché.

Ces derniers temps, de nombreuses orientations et politiques importantes ont été promulguées pour favoriser le développement de la finance verte. La Résolution n° 68-NQ/TW sur le développement de l'économie privée et la Résolution n° 198/2025/QH15 de l'Assemblée nationale sur des mécanismes politiques spécifiques au secteur privé ont instauré des dispositifs de soutien aux projets verts, à l'économie circulaire et à l'application des normes ESG. Ces mesures sont considérées comme un fondement essentiel pour une participation accrue du secteur privé au processus de transition.

Notamment, la Décision n° 21/2025/QD-TTg relative aux critères environnementaux et à la validation des projets figurant sur la liste de classification verte a contribué à standardiser la définition de « projet vert ». Cela permet de minimiser les risques d'évaluation et de faciliter l'accès des entreprises aux sources de capitaux.

Parallèlement, la promulgation du Décret n° 29/2026/ND-CP concernant le marché intérieur du carbone ouvre un nouvel outil de marché, contribuant à la tarification des émissions et créant une motivation économique pour les activités de décarbonation. Le ministère des Finances collabore actuellement avec les ministères et secteurs concernés pour rendre ce marché opérationnel prochainement.

Au-delà de la création d'outils, les autorités de régulation parachèvent également le système de directives pour établir des critères clairs, permettant aux entreprises d'auto-évaluer leurs conditions et leur capacité d'accès aux flux verts. Il s'agit d'une étape cruciale pour réduire l'écart entre les politiques et leur mise en œuvre pratique.

Selon les orientations, le marché de la finance verte continuera de se développer de manière plus synchrone, incluant l'émission et la négociation d'obligations vertes nationales liées à une feuille de route de connexion avec les marchés de capitaux internationaux, le développement du marché du carbone, ainsi que la standardisation des mécanismes de publication d'informations et de rapports d'impact environnemental et social, conformément aux pratiques internationales.